一系列推文

选股策略十七：剩余收益模型的应用

来源：雪球App，作者： ValueGo估值狗，（https://xueqiu.com/7785022014/240011600）

本推文为“股海寻宝：选股策略大揭秘”系列推文的第十七篇，旨在挖掘企业价值，介绍剩余收益法的实际应用。文章内容来自中山大学管理学院陈玉罡教授的线上授课内容、权威公开渠道。

本篇推文讲述剩余收益模型的实际应用。

实际应用一：将分析师的预测转化为价值

我们可以从分析师的研究报告中获得其对股票预测的 EPS、DPS 数据，用于对标的公司价值的估计。

例如，我们可以测算 HP 的价值。

第一步，找到 HP 在 1995 年资产负债表中的股东权益（或所有者权益）数据；

第二步，用股东权益除以股份数量得到 BPS；

第三步，获取分析师报告中的 EPS、DPS 数据；

第四步，计算出 1996~2003 年 HP 的 BPS、ROCE、每年的剩余收益

第五步，将 1996~2003 年的剩余收益贴现到 1995 年；

（假设 2004 年以后 HP 的剩余收益保持不变，为 2003 年的 6.97）

第六步，计算 2004 年以后的持续剩余收益并进行贴现；

第七步，计算股东权益价值=BPS+RE 总现值+CV 现值。

假设项目的初始投资是 1200，残值是 120，未来每一年取得的收益分别是 430、460、460、380、250。

第一步，计算每期折旧=（1200-120）÷5=216

第二步，计算项目收入=收益-折旧

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自卑情绪系列推文（一）

不知从何时开始，自卑的阴霾开始影响我们。我们退缩，以为自己的能力难以胜任挑战；我们逃避，认为自己的平庸不足以追寻美好。我们仿佛被戴上了枷锁，难以迈开前行的脚步。

“个体心理学家之父”阿德勒认为：“我们每个人都有不同程度的自卑感，因为我们都发现我们自己所处的地位是我们希望加以改进的。”适当的自卑可以成为我们奋进的动力，而严重的自卑情绪只会令我们逃避不前，给学习生活和心理健康带来巨大危害，因此，我们应该去认识自卑。

首先，我们要了解自卑情绪的表现：

第一、过分在意他人的看法——具有自卑心理的人往往会过分在意他人的评价，会对他人的一句否定耿耿于怀。

第二、自我评价过低——自卑的人多表现为对自己能力的评价过低,认为自己平庸无能，进而对自己的追求望而却步。

第三、过度自信——那种习惯用“我行”来极力证明自己的人，或用“我行，你不行”的方式来贬低对方的人，都是过度自信的人，而他们这样做的目的是渴望他人的认同，更是在掩饰自己的“不行”。

其二，我们要知道是什么造成自卑：

研究证明，自卑与婴幼时期的成长经历有关，自身的器官缺陷、父母过度溺爱、打骂、忽视等因素与日后自卑的形成是有相关的。天下的父母都是爱孩子的，只是有时候会忽略孩子的真正意愿，没有关注孩子内心真正的需要，用自己的观念和意愿强加在孩子身上，以为这就是爱，让他放弃表达自己真正的意愿，这一模式会容易造成孩子自卑心理。除此之外，经常成为别人的出气筒；有被人欺负的经历，比较低的家庭出身，这种负面经验给人的感觉，是不被他人和外界接纳。所以人会产生强烈的自卑。有过类似经历的朋友不用害怕，虽然成长经历很重要,但是也不需要过分夸大这些记忆模式，在成年后的我们还是有许多机会摆脱这些不好的情绪体验和无力感。

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