历史上的戴维斯双击（一）

来源：雪球App，作者： 随机漫步的胖子托尼，（https://xueqiu.com/3863206145/106820264）

首先聊聊什么是戴维斯双击？戴维斯双击是美国著名投资者戴维斯家族所发现的，有关市场预期（PE）与上市公司价格波动之间的双倍数效应。

简单的来说，就是每股收益与PE值双双升高，由于股票价格=每股收益*市盈率，所以当一支股票的每股收益与市盈率双双升高的时候，股票价格则会在短时间内获得极大的涨幅，这是成长股投资者最为喜欢的饕餮盛宴！

温故而知新，这篇文章做一个反光镜，谈谈近几年中，完美实现戴维斯双击的明星股票。

我认为贵州茅台是一支神奇的股票，如果几十年过去，若有人著书中国的投资历史的话（好比吴晓波老师的《激荡三十年》），贵州茅台这支股票绝对可以在中国价值投资史写下的浓重一笔，因为他非常符合巴菲特所倡导的诸多价值投资理念，比如宽广的护城河，强大的定价能力，先款后货的商业模式，以及特有的专属经营权。同样，贵州茅台在最近的几年中，完美的实现了戴维斯双击，那些在低价格勇于接飞刀的投资者，在最近几年可谓是获利颇丰！

贵州茅台从2012年开始，一直到2016年，其净利润因为受到当时各种环境的影响，停滞不前，其每股收益一直保持在13元左右，股票价格也一直箱体震荡，甚至在2014年创出不到120元的股票价格，这里可以对比下，120元的价格，对比13元的每股收益，贵州茅台在当时的PE值居然降到了10倍之下。这对于当时喜爱茅台的价投无疑是天上掉下的馅饼！

不过，在2017年，贵州茅台的经营业绩大幅提升，其每股收益达到了21块之多，净利润大幅增长了60%+，其估值也达到了30倍左右，完美的实现了戴维斯双击！股票价格三年涨了6倍。

泰格医药是近两年的一支超级成长股，其股票价格同样涨幅惊人。

泰格医药的每股收益在2017年一季度的时候只有每股0.09元，这是一个毫不起眼的数字，半年报，每股收益为0.24元，按照机械的全年算法，全年每股收益为0.48元，而6月份，泰格医药的股票价格一直维持在22元左右，但是按照真实的2017年全年每股收益，22元的股票价格，其PE值居然只有36倍左右。

当然，随着2017年年报的披露，泰格医药的2017年净利润大幅增长，同比增长为114%。2018年一季报，每股收益为0.19元，同样也是同比大幅增长，这里再次按照机械的全年EPS算法，目前的动态PE达到了70倍左右，完美的实现了戴维斯双击！股票价格在三个月的时间，涨幅近1倍！

毫无疑问，戴维斯双击是成长股投资最为肥美的一块，如果一个交易员每年能够发现一支戴维斯双击的股票，那么他就很容易成为华尔街的国王！所以，各位老铁们，一起去寻找戴维斯双击的超级成长股吧！

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养基小百科

来源：雪球App，作者： 长信基金，（https://xueqiu.com/6986428578/193627329）

戴维斯双击通常是假设投资者以低市盈率（PE）买入股票，待其成长潜力显现后，再以高的市盈率卖出，这样便可获得每股收益（EPS）和市盈率（PE）同时增长带来的受益。

戴维斯双击的公式：市值=净利润*市盈率。

戴维斯把影响公司市值的因素分解为净利润和市盈率两个方面。净利润体现的是股票的业绩面，市盈率体现的是股票的估值面，所以影响股票的因素主要有业绩和估值两个方面。

戴维斯双击策略的逻辑一般是：企业经营是有周期性的，周期性的驱动原因可能是内部的因素也可能是外部的因素，当经营处于下坡路周期时，企业的业绩往往在下滑，而估值受人心的影响，往往也同步下滑，在这样的双重影响下，乘数效应会引起股价的加剧下滑，投资者假设能够在这样低迷的底部买入此类股票的筹码，等到市场转暖、业绩和估值开始同步提升时，就可能享受到倍乘效应带来的收益。

通过“戴维斯双击”策略投资上市公司，理想状态下可以获得两份收入来源，一份是企业估值提高的钱，一份是企业业绩增长的钱。

投资一家公司首先就是赚企业业绩增长的钱，至于企业估值的提高，是附带的收益，企业估值是从10倍PE涨到15倍PE，还是20倍PE，是很难把控的，所以投资者更多需要关注的是自己投资的企业业绩是否能够保持持续的增长这一点。

戴维斯双击把买入价格放在企业质量之前，强调低市盈率，其实暗含了很多安全边际的保护，对PE提高的期待使得不会轻易陷入“雪茄烟蒂”的陷阱。卖出策略提醒投资毕竟不是婚姻，再长的持股期也只是手段而不是目的，最终还是要离场。

打个通俗的比方，我们都知道股票市值=市盈率*净利润，所以假如某A公司在某年的净利润为5个亿，市盈率PE为20倍，则A公司去年的市值为5*20=100亿；到了第二年，A公司的净利润翻了一番变为10亿，且假设该公司所处行业蓬勃发展，大家都开始看好这个公司，使得它的市盈率达到40倍，那么该公司该年的市值会变为10*40=400亿，可以看出相比于前一年上涨了4倍，这就是戴维斯双击带来的乘数增长的体现。

（以上例子纯属虚构，不具有真实性，仅供读者更好的理解本期名词意思）

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。 基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。 请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

什么是戴维斯双击

来源：雪球App，作者： 人生证道，（https://xueqiu.com/4597134908/253611318）

戴维斯双击是指在低市盈率(PE)买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益（EPS）和市盈率(PE)同时增长的倍乘效益。这种投资策略被称为"戴维斯双击"。

其实戴维斯双击是有真实原型的：

戴维斯双击是美国戴维斯家族的投资哲学。老戴维斯1947年以5万美元开始投资，至1994年去世时，戴维斯拥有9亿美元财富，47年增值了1.8万倍，跻身世界级投资大师行列。

你是不是被1.8万倍吓到了，看着很恐怖，其实每年“只”赚23%，持续了47年而已。每年23%和47年的时间都是非常难的，那么戴维斯是怎么做到的那？

戴维斯双击的思路很简单，就是寻找10倍以下市盈率、经营业绩年增长能达到10%～15%的企业，享受其业绩增长和市盈率增长对股价的倍增效应。比如一家企业今年每股收益1元，预期年增长能达到15%，当前市盈率8倍（眼下A股这类企业不罕见），股价为8×1=8元。

假如五年后市场情绪回归正常，给该公司20倍市盈率，A股经常在牛市中给30～50倍市盈率都不稀奇，那么五年后的收益为2元，股价为20×2=40元。投资者5年赚了5倍，折合年复合收益就达到37%，是不是看着也不难，对的真的不是很难，但就像巴菲特说的，没有人愿意 ，我们大部分都是奔着每年翻倍去的，看不上37%的年化收益，也没有耐心等待花开，这里面最难得是眼光和耐心，怎么选出来能持续成长并且低估的公司，并持有到牛市。

与戴维斯双击相反，股价承受了估值和收益双下降打击，被投资界称为“戴维斯双杀”，有的公司越跌越贵。

如果只是市盈率或收益的上升或下降带来的股价变化，投资界称之为“戴维斯单击”或“戴维斯单杀”。

人生就是一场修行，独行快，众行远，敬请关注一起进步！