小叙港股互联网四巨头

来源：雪球App，作者： 风入川，（https://xueqiu.com/6235174674/242838207）

，目前腾讯4300亿美金，在经过漫长的下跌以后，腾讯终于展现出了中国第一互联网蓝筹股的内力和气质，从低点直接反弹了一倍涨幅。BAT时代早已经结束， 一样，已经不是最顶尖的互联网公司了，只剩下腾讯继续屹立不倒，跟字节上演绝代双娇的戏码，有微信和游戏两道护城河，腾讯不但是中国一流的互联网公司，而且依然是全球一流的互联网公司。如果不出现新的变量，腾讯的价值中轴在5000亿美金。 ，目前市值2400亿美金，一个貌似盈利指标出色的财报，掩盖不了阿里的全面衰老的真相。 断了阿里一条手臂，字节断了阿里一条大腿，字节是阿里的梦魇，大淘宝正在快速失血，淘宝商家哀鸿遍野，整个淘宝生态已经沙漠化。国资云风起云涌的大气候下，阿里云已经失去了想象空间，海外电商业务的机会窗口已经彻底关闭，其他诸如本地生活之类业务统统亏损，只是起到战略防御的意义。阿里巴巴的未来市值不应该比美团高，阿里的时代已经结束了。撇开蚂蚁金服的因素，阿里的价值中轴短期在2000亿美金，不排除在三年以内跌到1000亿美金左右。 ，目前8600亿港币市值，美团120港币有强支撑，到这个价位，可以闭着眼买入。生活服务虽然面临字节的挑战，但是庞大的骑手队伍，是字节无法复制的，生活服务任何公司都无法撼动美团的霸主地位。即时购逐渐长大，酒旅赛道 已经被美团反超，美团优选是社区团购唯二的头部玩家，美团的战略空间海阔天空。美团的市值未来必将超越阿里，并将与腾讯，抖音构成DTM，开创一个新的时代。美团的价值中轴在1500亿美金，中长期肯定会到2000亿美金，也就是目前的价格翻一倍。 ，京东目前720亿美金。京东正在苏宁化，战略腾挪空间逐渐被拼多多挤压，幸好有 保命，基本盘还算扎实，抖音电商和拼多多正在拼命吸淘宝的流量，但京东的高端用户不会被轻易抢走，京东短期以内不会出现明显下滑，但目前也看不到京东的增长点。500亿美金是安全点位，也就是30美金。京东能不能重新崛起，就看东哥想不想再次亲自赤膊上阵，只有东哥有可能把京东带出泥潭。京东的短期价值中轴在600亿美金。

传统中药四巨头对比：片仔癀、东阿阿胶、云南白药、同仁堂

来源：雪球App，作者： zxm01，（https://xueqiu.com/7764171115/109743673）

传统中药四巨头对比：片仔癀、东阿阿胶、云南白药、同仁堂

将四者进行对比，是因为他们有太多的相似性：老字号、上百年、保密秘方、中医文化、知名度……但四者又有很多不同，特别是财务情况与股价走势，我们从这两方面做一下比较。

财报数据，我们选取最重要的净资产收益率、净利率、毛利率和营收增长率四个方面，并从长中短期来比较。收益情况的背后与费效比与成本占比有直接关系，我们还会从这两方面深入对比。为了更直观得了解四家企业的对比情况，我们将每一项数据赋分，最高分5分，最低分1分。

东阿阿胶，历史ROE最佳，水平最高；但近三年呈下降趋势，2018一季度下降明显，短期走弱。

片仔癀，短期盈利增强，超过历史均值，2018一季度超越阿胶。

云南白药，长中短期ROE走低，短期无反弹迹象。

东阿阿胶，净利率优势明显，虽近三年呈下降趋势，但高于历史均值，且2018一季度回升，达到高位。

片仔癀中期呈下降趋势，但2018一季度回升。

白药和同仁堂净利率较低，增长缓慢，短期同仁堂稍好。

东阿阿胶，毛利率优势明显，且比较稳定。

同仁堂稳步上升，2018一季度新高。

片仔癀中期毛利率呈下降趋势，2017创出七年新低，2018一季度有所回升。

白药毛利率极其稳定，但明显偏低。

片仔癀，近三年营收增速显著提升，且十年平均增速最高，短期增长仍然强势。

东阿阿胶近两年增长放缓，不及历史均值，2018一季度增长几乎停滞。

同仁堂和白药明显已过黄金增长期，短期同仁堂更弱，2018一季度无增长。

后三者在营收增长方面均出现问题。

四项数据之后，我们继续深入观察一下毛利率、净利率背后的一些的东西。

云南白药与片仔癀历史均值相当；短期，片仔癀更加优秀，2018一季度0.14创出新低，明显优于其他。

白药费效比良好，短期稍有增长。

东阿阿胶费效比历史数值最高，2018一季度下降明显。

同仁堂短期费效比最高，且达历史高位。

东阿阿胶成本占比最低，且长期较为稳定。

同仁堂近五年成本占比呈下降趋势，近三年稳定，2018一季度创出新低；

片仔癀近五年成本占比呈增长趋势，2018一季度微降，但相对较高。

对这样的得分，我们暂不做评价，先来看过去十年以及过去一年半四支股票股价，以及截至6月29日市盈率情况：

看到股价的变化，也许你会惊呼：不，这不科学，没有道理。

好吧。首先，也许我们的上述分析本身就有不科学的地方，其次，股价的变化本身就不具备很强的科学性，更多的是市场情绪的反映。更重要的是，我们要探究不科学背后的合理性，找到其中的必然联系，这对我们分析公司和股价才是有益的。

我们重新审视一下四家药企在行业内的独特地位。

东阿阿胶主要生产阿胶及系列产品，但同仁堂也能生产阿胶类产品；同仁堂能生产很多保密配方的药品，如六味地黄丸，但六味地黄丸并不是只有同仁堂一家能生产；云南白药似乎具有独特性，但白药类似产品许多厂商也能生产。你再看看，除了片仔癀，谁能生产出片仔癀来？这才叫独一无二。单从产品的唯一性上来看，片仔癀的护城河更宽，更深。

再来看过去十年股价变化，片仔癀与其它三家股价上的差距主要是最近两年形成的，2016至2018年，片仔癀股价上涨了三倍，近2018年半年，股价就涨了一倍。而对比一下过去四家企业的财务数据，特别是过去两年多以来的收益情况，片仔癀在净利和营收方面，都绝对好过其它三家。而最近四个季度的营收，片仔癀在突飞猛进的同时，三家企业全都在停滞。市场竞争，不进则退，反映到情绪化的股票市场，就是股价的巨大差异。

所以，企业的经营情况与股票价格走势是有必然关系的，前者决定了股价运行方向，而股票投资中，方向正确就意味着盈利。

当然，股价涨跌情况，并不能完全反映四家企业真实的价值。巨大差距的背后，我们可以在一定程度上，从估值的角度认为，片仔癀不可能每年保持50%的增长，现在可能已经被高估；东阿阿胶也许未来几个季度就可以重新走上快增之路，毕竟他的历史那么优秀，那么就意味着他现在可能已经被低估。

企业的业绩变化不是一夕形成的，股价的方向改变也不是一天能扭转的，密切关注企业财务数据的变化，也许就为我们提供了上下车的绝佳时机。

四巨头相继落户荆州！今天，湖北日报这样报道......

《四巨头相继落户 总产能1500万吨

2月8日，仙鹤股份100亿元特种纸项目在石首市东升镇开工建设。这是继松滋荣成纸业、公安山鹰国际、监利玖龙纸业之后，第四个由上市企业在荆州投资的造纸项目。

4年内，造纸四巨头相继落户荆州，协议总投资超过550亿元，围着荆江两岸布局，总产能约860万吨，形成一股造纸新势力。

一直以来，造纸行业都被贴上“污染”标签。被标签化的造纸行业为何还加速扩张、集体选择在荆州投资？被环保考核压头的地方政府，为何敢招引这么多造纸企业？

带着疑问，记者走进车间，咨询专家，采访政府，所见所闻，完全颠覆以前对造纸的偏见。

2017年，山鹰国际在公安县投资100亿元建工业包装纸项目。2月8日，山鹰国际宣布追加投资100亿元。

两年之内，仙鹤在三省投资280亿元：2020年在广西投资100亿元，2021年在石首投资百亿元，同年12月在山东投资80亿元。

2020年玖龙纸业在监利投资135亿元之后，去年追加70亿元，同期还在马来西亚投资103亿港元建厂。

造纸头部企业加速跑马圈地，资本看到哪些机会？

荆州市经信局调查表明，造纸工业与国民经济存在顺应性，GDP增长3%，纸张消费增长2.6%。我国纸品人均年消费量为84千克，远低于发达国家150至300千克的标准，纸品消费还有巨大空间。

“市场需求强劲掀起行业投资高潮。”松滋荣成纸业公司经理任华光认为，国家“限塑令”等政策落地，催生纸业新机遇。国内纸板年均进口约七八百万吨，也让企业看到增长空间。

华中山鹰纸业有限公司总经理冯军贤说，在国家环保高压政策下，中小造纸企业不断被淘汰，市场集中度提升，为头部企业扩张留出空间。

2021年国家生态环保部已将造纸从“两高”行业中剔除。荆州造纸项目所需能耗与用地指标全部获批，头部企业正引领整个行业加速去标签化。

浙江仙鹤控股集团有限公司董事长王敏文说，造纸工业对原料来源依赖性较高，石首芦苇资源能减少原料波动影响。

任华光认为，荆州紧靠长江，水上运输方便，造纸原料和成品运输费用大幅降低。

2月15日，记者走进山鹰华中纸业车间，地面光可鉴人，设备一尘不染，200多米长的设备全封闭运行。

设备顶端电子屏显示：“speed：1302m/min”。“每分钟出纸1302米。”山鹰华中纸业副总经理丁卫国解释，纸薄易断，对设备稳定性要求很高。公司3条生产线设备购自芬兰和德国，每套5亿元，世界最先进。

车间旁边是中控室，5个人盯着电脑。墙上视频实时显示车间进料、除渣、制浆、造纸等生产环节，桌上电脑可随时调看设备运行。

污水处理厂排污口冒着热气，电子屏显示COD排放量：26毫克/升——“国家排放标准是50，一级A，最严标准，我们近乎一半。”丁卫国说，国标要求造纸1吨用水15吨，山鹰不超过5吨。

排污口闻不到异味，水可清澈见底。旁边生态池养着不少锦鲤。丁卫国说这种鱼对水质要求较高，成为公司“生态检测员”，已经繁衍很多代了。

丁卫国带着记者翻越长江大堤来到入江排污口。污水冒着热气从排污口流出，与冬季清清江水融为一体，没有出现异色水带。

“我们每从长江抽取1000吨清水，只排放8吨污水，其余992吨都被循环利用。” 石首仙鹤纸业项目主任工程师王立明说，循环利用已成为国内造纸巨头生产工艺标配。

中国造纸协会环保专业委员会副主任委员梁斌说，国内严苛环评门槛倒逼企业创新，造纸巨头排放标准严于国标，处于世界领先水平。

2月15日，山鹰华中纸业大门口，货车排起长队进厂。据测算，每天进出公司的重载大货车约300辆。

山鹰华中纸业吸引生产卷纸芯的恒众纸业、生产包装纸板的新创纸业落户园区。恒众纸业生产的卷纸芯卖给山鹰，山鹰生产的包装纸卖给新创，新创再为本土企业定制包装箱。

秦楚纸业就在山鹰纸业附近，不少工人被吸引到山鹰纸业来。秦楚纸业以前用自己锅炉，现在购买山鹰纸业蒸汽。近距离竞争倒逼秦楚纸业升级。

省造纸协会透露，2020年湖北造纸产量622万吨，全国排名第7位。玖龙、山鹰、仙鹤、荣成等项目全部达产后，荆州可造纸1500万吨，将与造纸产能超过千万吨的广东、山东、浙江、江苏等地并肩。

仙鹤纸业刚开工建设，石首周边盛产芦苇的湖南岳阳、安乡、华容等地就主动上门联系原料销售。“现在芦苇卖给电厂220元1吨，卖给仙鹤至少800元1吨，对恢复长江及洞庭湖流域芦苇种植产生拉动作用。”石首市政府办副主任刘利军说，地方政府引进现代造纸业不仅推动经济发展，也帮助当地生态保护，守住了“绿水青山”，引来了“金山银山”。

荆州市经信局调查表明，到“十四五”末，荆州将形成制浆、造纸及加工、销售、物流等全产业链，产品包括工业包装纸、生活纸、文化纸、特种纸等主要纸品，带动包装、印刷、电镀、物流、电商等下游行业发展，形成千亿级产业集群，提供就业岗位约4万个，为荆州建成区域性中心城市提供重要支撑。

原标题：《四巨头相继落户荆州！今天，湖北日报这样报道......》